记者丨宁晓敏见习生丨夏路
出品丨鳌头财经（theSankei）
“防水一哥”东方雨虹（002271.SZ）近期风波不断，实控人抛出大额减持计划。
近日，东方雨虹发布公告称，实控人李卫国对公司股票进行减持，拟减持数量不超过5037万股，占公司总股本比例小于2%。以1月16日收盘价17.74元/股粗略计算，李卫国减持套现近9亿元。
公告称，李卫国减持所得金将用于履行持股计划兜底补足承诺。2021年，东方雨虹推出员工持股计划，李卫国承诺，为参与本次员工持股计划的1400多名员工金提供兜底补足和年化利率低于8%时的对应补偿。此次员工持股计划的成本均价约55.78元/股。
员工本想坐享收益，不料，持股计划推出两年，东方雨虹的股价一路向下，市值较巅峰期已跌去千亿。相较于2021年时员工持股计划买入时的成交均价，1月16日收盘价已经跌去超68%，员工持股计划浮亏超18亿元。
东方雨虹主营防水业务，受地产产业链影响，公司业绩面临压力，2022年的净利润更是“腰斩”。
2023年前三季度，东方雨虹的净利润虽然快速增长，公司应收账款却始终高居不下，截至去年9月末，高达153.3亿元，直接导致期末经营活动产生的现金流净额为-47.60亿元。
“兜底式员工持股”变脸
去年底，一位自称是“东方雨虹的离职员工”发帖称，“当初找亲戚借钱、银行消费贷加上借呗，买了100万（元）公司股票，如今离职1年仍无法拿回本金。虽然签了放弃收益的声明，可以退还本金，但过去半年多了还未收到分毫。”
该帖矛头直指东方雨虹2021年的员工持股计划。
2021年3月27日，东方雨虹首次披露《2021年员工持股计划（草案）》，公告显示计划筹集金总额不超过17亿元，以“份”作为认购单位，每份份额为1元，员工持股计划的总份数为不超过17亿份，计划参与对象共计1611人。
最终，员工持股计划参与对象1411人，员工持股计划证券账户累计购买公司股票4947.17万股，成交总金额为27.6亿元，成交均价在55.78元/股。
在27.6亿元的成交总金额中，员工的自筹金总额为13.78亿元。按照1411人的参与对象测算，人均投入金额超过97万元。
彼时，员工持股买入的节点为东方雨虹股价高位时期，李卫国当时承诺为员工持股提供兜底补足和年化利率8%的对应补偿。
员工持股计划推出后，2021年下半年以来，东方雨虹股价一路下滑。
公司目前股价下跌超6成，市值较巅峰期已跌去千亿。相较于2021年时员工持股计划买入时的成交均价，东方雨虹1月16日收盘价已经跌去超68%，员工持股计划浮亏超18亿元。
为了稳定市场情绪，去年11月13日，东方雨虹发布公告，拟使用自有金以不超过32元每股的价格回购股权，拟用于回购的金最少为3亿元，最高不超过6亿元。但股价依旧跌跌不休。
去年第三季度，员工持股计划开始减持，持股数量已经减少1129.6万股，占公司总股本1.52%。以东方雨虹去年三季度在二级市场约29元/股的成交均价计算，员工持股计划套现约3.2亿元，比买入时浮亏了约3亿元。
员工持股计划巨亏，实控人套现近9亿后还能兜底吗？面对投者质疑，东方雨虹董秘张蓓回应称：“李总一定会按照持股计划协议要求履行承诺。”
1月13日，东方雨虹发布公告，实控人李卫国将对公司股票进行减持，拟减持数量不超过5037万股，预计将在公告披露日起15个交易日后的3个月内进行。
以1月16日收盘价17.74元/股粗略计算，李卫国此次减持套现近9亿元。公告称，李卫国实施本次减持计划所得金将用于履行持股计划兜底补足承诺。
盈利能力减弱应收账款居高不下
作为A股市场的“防水茅”，东方雨虹上市以来连续多年营收、利润保持高速增长，在防水卷材市场有接近10%的市场占有率，居行业第一。
作为防水行业的龙头企业，东方雨虹的发展也与房地产行业息息相关。
随着房地产行业发生变化，与其周期关系紧密的东方雨虹的业绩也受到一定影响。2022年时，该公司出现上市以来首次营收、净利双降。
2020年到2022年东方雨虹营业收入分别为217.3亿元、319.34亿元、312.14亿元，净利润分别为33.89亿元、43.05亿元、21.2亿元。
盈利能力大幅减弱，2020年到2022年，东方雨虹的加权净产收益率分别为27.37%、19.92%、7.97%，毛利率分别为37.04%、30.53%、25.77%，净利率分别为15.59%、13.19%、6.79%。
不过，房地产开发企业，仍是公司主营业务最重要的收入来源一。2012年-2021年，公司营业收入从29.79亿元增至319.34亿元，归母净利润从1.89亿元增至42.05亿元。
去年前三季度，虽然东方雨虹的净利润快速增长，需要警惕的是，公司的应收账款始终高居不下。天眼查数据显示，2020-2022年，东方雨虹应收账款分别为61.01亿元、87.64亿元、108.79亿元。截至2023年9月，产总计497.19亿元，应收账款151亿元，占比30.37%。
对于应收账款的问题，东方雨虹董秘在社交平台回应，应收款项综合账龄较短且产生坏账损失的可能性较低，公司根据预期信用损失法，按季度计提应收账款坏账准备和其他应收款坏账准备。
东方雨虹也在寻求其他的增长点。去年，东方雨虹与隆基绿能签署战略合作协议，全面布局“光伏+防水”市场。在此前与晶澳科技战略合作，并与其共同出成立雨虹晶澳新能源科技有限公司。除此外，还曾出成立虹�N新能源科技有限公司。
从目前情况来看，这些投并没有获得太高的回报。数据显示，雨虹晶澳在去年仅给东方雨虹带来几百元收益，而虹�N新能源的收益更是为负。
去年，先是跨界地产重金40.1亿元拿地，不到一个月后又以47.50万元转让，疑似充当房企“马甲”的东方雨虹引发舆论关注。东方雨虹此番操作可以说是一举双得，参与优质地块的开发，可以获得一定投收益。同时，通过股权捆绑，与一些房企进行深度绑定，还可获取一些与防水等相关的业务。
